В началото на 2021 година има много индикатори, че поредния финансов срив е все по-близо, след като основните индекси в развитите страни са на най-високите си нива, а водещите технологични компании в тях направиха впечатляващи ръстове за миналата година. Политиката на централните банки за нулеви лихви, печатането на пари и очакваната по-висока инфлация доведоха до появата на много финансови балони на различни пазари. Всичко това поставя инвеститорите пред трудни решения, които ще определят дали ще постигнат добра доходност през следващите години или ще претърпят финансови загуби.
Когато и ваксаджиите започнат да разбират от акции
За начало ще ви разкажа две истории, които са много показателни. Първата е за бащата на президента Джон Кенеди – Джо Кенеди, който е инвестиционен банкер и се спира да си излъска обувките, преди да влезе в неговия офис. „Как е на борсата?” – пита ваксаджийчето – „Решил съм да си продам акциите на Дженерал Електрик и да си купя малко на Пулман. Какво ще кажете?”.
Джо Кенеди нищо не отговаря. Качва се в офиса и нарежда „Продавайте всичко! Щом и ваксаджиите започнаха да играят на борсата, не ни чака нищо добро”. Само след седмица – на 29 октомври 1929 година (“черният четвъртък”) пазарът рухва и това е началото на Голямата депресия.
Втората история е от България. По една от националните телевизии върви репортаж, в който се разказва как доходността на един взаимен фонд у нас е над 100% за година, и как обикновени хора теглят кредити и продават жилищата си, за да инвестират на борсата, където печалбите са огромни. Само след няколко дни дойде началото на финансовата криза в България през 2008 година.
Това е един от най-добрите „индикатори“, които съм срещал и ми казва, че ако за даден актив започне да се говори усилено по медиите и хора с ниска финансова грамотност започнат да инвестират в него, краят е близо.
Какво е финансов (икономически) балон?
Първият и основен белег на този феномен е, че цените на даден актив се повишават много бързо за кратък период от време. Този ръст е съпроводен от прекален оптимизъм и спекулативно очакване, че цената ще расте вечно и ще преодолява връх след връх. Друго характерно нещо за финансовите балони е, че фундаменталната стойност на дадена инвестиция, клас активи или дори цял сектор е многократно по-ниска от цените, на които се търгуват.
Финансовите балони преминават през 4 основни фази. Първата е на т.нар. „умни пари“, които намират нови сектори или компании с огромен потенциал за бъдещи печалби, но свързани и с големи рискове. Тези хора или институции са експерти в съответната област и могат да оценят фундаменталните фактори, свързани с тези инвестиции.
Втората фаза е на осъзнаването, в която все повече инвеститори виждат потенциала на конкретните активи. Цената започва да се покачва заради по-големия интерес, като „умните пари“ продължават да купуват все повече.
Третата фаза е фазата на еуфорията. За този актив започва да се говори в медиите и всеки ден излизат новини с новата му цена. Появяват се „месии“, които ни убеждават, че това е „новото злато“ или „новия Google“ и ще съжаляваме, ако не инвестираме сега. В тази фаза цената на актива се изстрелва стремглаво нагоре и се отдалечава все повече от вътрешната му стойност. В един момент всички вярват, че той ще расте вечно и всеки дребен инвеститор може да стане милионер за кратко време.
Четвъртата фаза настъпва, когато големите инвеститори и „умните пари“ си затворят позициите и балонът се пука. Следва рязък спад на цената и тя се връща някъде около справедливата си цена. Има огромен брой от хора, които са загубили парите си и обявяват този актив за „най-лошата инвестиция“. В същото време, „умните пари“ си броят печалбите и търсят нови сектори или пазари с потенциал.
Финансовите балони през 2021 година
Политиките на централните банки след кризата от 2008 година на количествени улеснения и на нулеви лихви доведоха до образуването на финансови балони в много сектори. Пандемията и мерките за възстановяването на засегнатите икономики засилиха тази тенденция и това доведе до трицифрен (а при някои и четирицифрен) ръст в цените на много инвестиции за по-малко от година.
Обикновено се говори за финансов балон едва когато той се спука, но през 2021 година имаме много кандидати, които ще донесат огромни печалби на умните инвеститори и ще разорят хората, които са се хванали твърде късно „на хорото“ и ще изпуснат добрия момент за продажба.
Технологични компании. Повечето акции на компании от IT сектора са на най-високите си исторически нива (All Time High или ATH). Това само по себе си не е критерии за финансов балон, защото много от акциите и борсовите индекси през по-голяма част от времето са на върха, но „индикаторът на Бъфет“ показва, че в момента съотношението между общата пазарна капитализация на публичните компании и брутния вътрешен продукт е близо 200%, което е на най-високото си ниво в историята и показва, че акциите са надценени спрямо реалната икономика.
Ако трябва да дадем един пример, то това би била компанията Tesla, при която P/E коефициента е близо 1,160, което е стотици пъти над други подобни компании и на пазара като цяло. Самият факт, че по-голяма част от текущата печалба на компанията е от покупката на биткойн, а не от продажбата на електромобили, е достатъчен факт, за да я приемем за един от кандидатите за представители на новите финансови балони. Ръстът от над 2,000% за година и половина само потвърждава това.
Биткойн. Това е една от най-интересните и вълнуващи истории на последното десетилетие. Създадена през 2008 година от човек с псевдонима Сатоши Накамото, тази криптовалута поставя началото на цял нов клас активи. Цената на биткойн се движи много близо до кривата на финансовите балони, като вече премина първите разпродажби, „мечия капан“, вниманието на медиите и ентусиазма. Кога ще стигне връхната си точка, трудно може да се каже, но за мен все още има потенциал за растеж предвид факторите, които споменах в началото на статията.
Недвижими имоти. Не всички „нови“ пари се насочват към фондовите борси и криптовалутите, а една немалка част отиват към сектора на недвижимите имоти. Въпреки финансовата криза от 2008 година, която започна от пазара на ипотеки в САЩ, 13 години след нея ние сме свидетели на огромен ръст в цените на имотите в почти всички страни по света (включително и в България, въпреки корона кризата). Причините са не само парите, които се наливат в икономиките от централните банки, а и политиката за нулеви лихви и очакваната инфлация.
Едно от хубавите неща на финансовите балони е, че човек може да спечели добри суми от тях, ако прецени внимателно подходящия момент да продаде инвестициите си. За съжаление, повечето дребни инвеститори губят от подобни мании, защото избират грешно време за влизане и излизане от тях. За да не сме от тях, трябва да си напишем „домашното“ предварително и едва тогава да влагаме парите си в следващото голямо нещо. Успех!
Тази статия не представлява препоръка за търговия с ценни книжа и финансови инструменти, а изразява моето лично мнение за посочените активи.
