Anthropic, разработчикът на чатбота с изкуствен интелект Claude, е подал проспекта си за емитиране на акции и се очаква да стане публична компания на Уолстрийт през ноември с оценка до 2 трилиона щатски долара.
Ако това се случи, би го направило най-високо оцененото първично публично предлагане (IPO) досега, надминавайки листването на SpaceX за 1,77 трилиона щатски долара през юни. Очаква се и OpenAI, създателят на ChatGPT, да последва примера догодина.
Тези мащабни първични публични предлагания (IPO) на компании в сферата на изкуствения интелект привличат огромен интерес, но те отразяват една още по-значима тенденция: за повечето инвеститори излагането на рисковете, свързани с изкуствения интелект, става практически неизбежно.
Каква част от портфолиото ви зависи от това колко добре се представя изкуственият интелект? Ако инвестирате във фонд, следващ индекса S&P 500, около 44% от стойността му се формира от технологични компании, много от които са силно свързани с развитието на изкуствения интелект.
Освен това, по-голямата част от ръста на пазара в момента идва от изкуствения интелект. Само шест компании – Apple, Microsoft, Meta и производителите на чипове Nvidia, Micron и AMD – са осигурили 57% от ръста на S&P 500 от април насам. Без тях индексът щеше да се е повишил с около 4%, а не с 10%.
За инвеститорите или дори за бъдещите пенсионери, това излагане на изкуствен интелект вече е в техните портфейли и пенсионни фондове. Например, в края на 2025 г. австралийците държат близо 1 трилион австралийски долара в американски акции – чрез пенсионни фондове, други управлявани фондове и собствени инвестиции.
Пазарът на облигации също предлага риск, свързан с изкуствения интелект
Обикновено инвеститорите могат да намалят риска си на фондовия пазар, като вложат част от средствата си в облигации, които обикновено се считат за по-безопасни инвестиции.
Но компаниите с изкуствен интелект вече са най-големите кредитополучатели на пазара на облигации, за да финансират огромните си разходи. Те са емитирали облигации на стойност около 466 милиарда щатски долара досега тази година – повече от четири пъти по-бързо от миналогодишния темп.
Само петте хиперскейлър компании – Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle – представляват 11% от новите високо рейтингови облигации в САЩ (известни като облигации с „инвестиционен клас“) досега през 2026 г., в сравнение с 2% през 2024 г.
И близо половината от тазгодишните облигации за центрове за данни на стойност 80 милиарда щатски долара са оценени като спекулативни, известни още като „боклуци“.
На пръв поглед големите технологични компании изглеждат сигурни. Техните инвестиционни рейтинги показват, че е малко вероятно всяка отделна компания да изпадне в неизпълнение на задълженията си.
Но кредитните рейтинги не отчитат едновременните неизпълнения на задължения в случай на срив на пазара на изкуствен интелект. Ако потребителското и бизнес търсенето на изкуствен интелект намалеят, цените на облигациите и кредитните рейтинги на технологичните компании вероятно ще паднат заедно – точно както и акциите им.
Някои рискове не са финансови
В допълнение към чисто финансовите рискове, изкуственият интелект крие и екзистенциални рискове, сравними с тези от ядрените оръжия, за които предупреждават и представители на самите компании в сектора.
Все по-често агентите с изкуствен интелект се включват в реални системи, от корпоративни мрежи до военни кибероперации. Някои вече са бягали от тестовите си среди и са атакували компании.
Това означава, че ако агентите с изкуствен интелект се държат неправилно, когато тези системи са още по-интегрирани с физическия свят, „изключването“ на тези системи става непрактично, точно както е непрактично да се изключи интернет.
Рискът от неправилно поведение на агентите с изкуствен интелект – „проблемът със съгласуването на целите на ИИ с човешките намерения“ – е особено важен поради надпреварата за изграждане на общ изкуствен интелект (ОИИ). Лабораториите вече използват всяко поколение ИИ, за да помогнат за изграждането на следващото: проспектът на Anthropic казва, че Claude сега помага за изграждането на следващия Claude.
Станалият известен сценарий „ИИ 2027“ на бившия изследовател на OpenAI Даниел Кокотайло и колегите му, очертава докъде би могло да доведе това: ИИ, който автоматизира самите изследвания в областта на ИИ. Това би задействало обратна връзка, в която всяко поколение се усъвършенства по-бързо, отколкото хората могат да го контролират.
В този сценарий, американска лаборатория, състезаваща се с китайски конкурент, продължава да работи, дори когато моделите ѝ започват да заблуждават инженерите си. Тревожно е, че същата динамика е посочена в собствените оповестявания на риска на Anthropic.
Показателно е, че в подадения си проспект Anthropic посвещава около 94 от 335-те си основни страници – близо 30% – на рисковите фактори, в сравнение с около 64 страници (19%), описващи дейността ѝ.
Сред посочените рискове Anthropic отправя особено сериозно предупреждение, че усъвършенстваният изкуствен интелект може да представлява „катастрофални или екзистенциални рискове за човечеството“. Това включва модели, които се съпротивляват на спирането на дейността им, крият информация или се държат по начин, наподобяващ изнудване.
Глобалните рискове изискват глобално регулиране
Разкриването на информация е ефикасно, когато инвеститорите могат да оценят риска и да изберат да го избегнат. Нито едното, нито другото не е вярно в този случай.
Катастрофален провал на изкуствения интелект би засегнал обществата по целия свят. И както Anthropic предупреждава в своите документи, правният риск е огромен. Застрахователите може да не са в състояние да покрият потенциалната отговорност.
В икономически план безопасността на ИИ е обществено благо. Всяка лаборатория поема само малка част от разходите за грешки, но получава ползите от бързите действия.
При липсата на задължителни държавни стандарти за безопасност на изкуствения интелект инвестициите на компаниите в тази област могат да се окажат икономически неизгодни. Така че, само с пазарни стимули, моделите с изкуствен интелект вероятно ще останат по-малко безопасни от социално оптималните, особено с оглед на стимулите за надпревара във въоръжаването, които доминират сега.
Това поставя отговорността в ръцете на правителствата. Ясните правила – задължително независимо тестване преди пускането на мощни модели и ясна отговорност, когато автономните агенти причинят вреда – биха превърнали доброволните обещания в правни задължения.
И тъй като надпреварата за постигане на общ изкуствен интелект се води между САЩ и Китай, а не само между отделните лаборатории, тези правила ще се нуждаят от международно споразумение.
На този етап рисковете, свързани с изкуствения интелект, ще остават – както на финансовите пазари, така и на обществено ниво. А управлението на тези рискове ще изисква участието както на правителствата, така и на частния сектор.
Източник: Marta Khomyn, Senior Lecturer, Finance and Data Analytics, Adelaide University/The Conversation
