Макар странната и стресираща изминала година, фондовите пазари успяха да превъзмогнат от стръмните спадове от месец март.
Най-поразителните печалби са постигнати в САЩ, като технологичният Nasdaq нараства с колосалните 42%, а S&P 500 се увеличава с 15% за годината. Но британският FTSE 100 с неговите затруднени петролни компании, банки и авиокомпании, които бяха ударени от пандемията, не е изкарал толкова лесно. Въпреки че все още е със спад от 14% от началото на годината, през последните няколко месеца се наблюдава постоянен ръст и наскоро получи тласък след сключване на търговска сделка с ЕС и одобряване на друга ваксина.
В Япония акциите се възстановиха, след като беше открита ваксина, като водещи бяха фармацевтичните акции и компаниите за игри. Част от растежа се свежда до начина, по който измерваме представянето на фондовите пазари, според инвеститорите. Има и въпрос за размера на парите, които централните банки задават, казват те.
Има все пак няколко малки причини за оптимизъм. Важно нещо, което трябва да имате предвид, е, че цените на фондовите пазари не са само тук и сега, казва Сю Нофке, ръководител на британски акции в управлението на парите Schroders. „Фондовите пазари гледат напред, така че приличат на шофиране на кола – погледът ви е насочен към хоризонта, а не към дупката, която е зад вас“, казва тя.
Евтини пари
Банката на Англия планира да закупи 895 млрд. Британски лири държавни и корпоративни облигации с нови пари чрез количествено облекчаване (QE). От март насам Федералният резерв на САЩ е закупил над 3 трилиона долара активи (2,25 т. Лири). Тези покупки са част от усилията за поддържане на ниски разходи по заеми и въпреки че тези нови пари навлизат в икономиката като закупени облигации, това води до повишаване на цените другаде.
Петте доминанта
Когато разглеждаме представянето на пазарите, обикновено разглеждаме индекс, който представлява група от компании, събрани заедно. Ръстът на големите компании има по-голям ефект върху стойността на индекса, отколкото движенията на по-малките. Но в последно време, особено в САЩ, по-големите станаха много, много големи. Това означава, че добрата година за технологични компании, чиито печалби са нараснали, тъй като все повече хора работят отдалечено, е маскирала лошата година за фирми като авиокомпании.
Например при Nasdaq се забелязва огромен ръст от началото на годината. Но само пет компании – Google Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon и Facebook, имат същата стойност като останалите 95 взети заедно.
„Така че вие поглеждате ефективността на индекса и бихте си помислили, че коронавирусът изобщо не е повлиял на американската икономика“, казва г-жа Нофке. „И това очевидно не е така. Така че не е непременно представително.“
10-годишна тенденция
Доминирането на няколко големи компании в индекса съвпадна с нарастването на така наречените пасивни инвестиции, при които пенсионерите, мениджърите на пари и спекулантите могат да си купят евтин инвестиционен фонд, който проследява индекс. Следователно, когато инвеститорите купуват тези средства, те купуват основните акции и помагат за стимулиране на цените. „Това, което можете да видите през последните 10 години, е изтичане на пари от активни фондове в пасивни фондове и това не се е променило с пандемията“, казва Йоханес Петри, постдокторант по финансови пазари в Университета на Уорик.
Той казва, че компаниите, които контролират тези индекси, кои компании влизат в тях и следователно кои се възползват, когато някой инвестира във фонд FTSE 100 или фонд Nasdaq, имат нарастваща мощ поради това.
Въпреки че много компании се присъединяват към индекс или го напускат поради техния размер, това не винаги е така, а правилата за създаване на индекси могат да означават, че големите компании, като онлайн търговеца на дребно Boohoo например, не са част от големи индекси като FTSE 100 .
